5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

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　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似(shì)乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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