尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通戴choker就是m吗，戴choker什么意思(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。戴choker就是m吗，戴choker什么意思strong>

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。